BASF: Evonik macht weiter dicht – wie weit reicht der Übernahmepoker?

Wie viel Spielraum bleibt BASF noch im Werben um Evonik? Der Spezialchemiekonzern hält an der Ablehnung fest, und genau das macht den Fall für die Aktie spannend: Der Markt muss nun neu bewerten, was aus dem Übernahmeansatz überhaupt noch werden kann.

• Evonik hat die Ablehnung des BASF-Angebots am 5. November erneut bekräftigt, zuletzt über dpa-AFX und dts. Damit bleibt die Transaktion offen, aber deutlich schwieriger.
• BASF hat nach den jüngsten Berichten 24 Euro je Evonik-Aktie geboten; Evonik verweist auf Eigenständigkeit und will den eigenen Wert selbst steigern.
• Für BASF ist das mehr als ein Randthema: Der Konzern zeigt mit dem Vorstoß, dass er sein Portfolio aktiv ordnen will – doch der Ausgang ist völlig offen.

Wie weit geht BASF? Wie weit will BASF im Ringen um Evonik noch gehen? Nach den Berichten vom 5. November bleibt die Antwort offen, denn Evonik weist das Übernahmeangebot weiter zurück und zeigt sich nicht verhandlungsbereit (dpa-AFX, dts).

Für die Aktie ist das trotzdem kein Nebenschauplatz. Der Markt bekommt hier einen Blick auf die Strategie des Chemiekonzerns: BASF will offenbar Teile sortieren, konsolidieren und die eigene Aufstellung schärfen, doch der Gegenwind bleibt kräftig. Genau deshalb kann aus der Nachricht sowohl ein Treiber als auch eine Belastung werden.

Warum der Deal den Blick auf BASF schärft

BASF steht an der Börse nicht nur für Chemie, sondern auch für die Frage, wie viel Wert im Konzern noch gehoben werden kann. Ein Übernahmevorstoß in einem schwierigen Umfeld zeigt den Willen, aktiv zu gestalten, statt nur auf die Konjunktur zu warten. Für Anleger ist wichtig, ob daraus echte Strukturgewinne entstehen oder nur ein langes Ringen ohne Abschluss.

Zugleich macht die Causa Evonik deutlich, dass solche Gespräche Zeit kosten und keine schnelle Fantasie liefern. Solange kein Einlenken kommt, bleibt der Effekt vor allem psychologisch: Der Markt spekuliert auf weitere Schritte, bewertet aber auch das Risiko, dass BASF sich an einem zähen Poker abarbeitet. Dazu passt, dass BASF parallel Teile abgibt und an anderer Stelle offenbar ordnet, statt nur zuzukaufen.

Was die Analysten sagen

Bei den Analysten ist das Bild gemischt: Von 7 genannten Häusern sind 2 positiv, die übrigen liegen bei Hold, Neutral oder Underweight. Die Spanne reicht von 40,00 bis 61,00 Euro, im Mittel stehen 50,75 Euro; damit liegt der Konsens unter dem aktuellen Kurs. Besonders skeptisch ist JPMorgan mit 40,00 Euro, während Bernstein Research mit 61,00 Euro am oberen Rand liegt.

Was der Chart sagt

Die Aktie notiert mit 54,89 Euro knapp 3 Prozent unter dem 20-Tage-Hoch von 56,42 Euro. Gleichzeitig liegt sie über der 50-Tage-Linie bei 52,08 Euro und auch über der 200-Tage-Linie bei 50,54 Euro. Das spricht für einen intakten Aufwärtstrend, auch wenn der Abstand zur nächsten Hürde klein ist. Die 20-Tage-Tiefmarke bei 50,82 Euro bleibt damit die erste wichtige Auffangzone.

Zwei Szenarien