Adidas im Check: UBS stuft ab – das bremst den Lauf

Die Aktie läuft, doch zwei frische Analystenstimmen legen den Finger genau in die Wunde: Bewertung und Margen. Für Adidas wird damit aus dem guten Kursbild plötzlich eine härtere Grundsatzfrage.

• UBS hat Adidas auf „Sell“ gesetzt und das Kursziel auf 156 Euro gesenkt, Barclays bleibt zwar positiver, drückt das Ziel aber ebenfalls.
• Der Markt bekommt damit gleich zwei Hinweise: Die Erwartungen sind hoch, die Luft nach oben ist nicht mehr breit.
• An der Börse zählt nun weniger der Lauf der Aktie als die Frage, ob das Geschäft das Tempo halten kann.

Lauf, aber Gegenwind Die gute Nachricht ist die eine Hälfte der Geschichte, die skeptische die andere: Adidas bekommt weiter Zuspruch, aber nicht mehr ohne Bauchschmerzen. Am 3. November senkte Barclays das Kursziel von 210 auf 200 Euro und bestätigte „Overweight“ (dpa-AFX Analyser). Am selben Tag stufte UBS die Aktie von „Neutral“ auf „Sell“ ab und senkte das Ziel von 160 auf 156 Euro (dpa-AFX).

Der Tenor beider Häuser ist klar: Die Bewertung ist anspruchsvoll, das Wachstum dürfte nach Ansicht der Analysten nicht so reibungslos weiterlaufen wie zuletzt erhofft. Barclays verweist auf Lagerbestände und die mögliche Belastung für die Margen, UBS sieht ebenfalls mehr Gegenwind für Umsatz und Profitabilität. Genau das macht die Aktie jetzt spannend – nicht weil die Story kippt, sondern weil der Markt sie sehr sauber bezahlen muss.

Lagerbestände und Margen bleiben der Prüfstein

Adidas lebt von starken Marken, internationaler Nachfrage und einer hohen Preissetzungskraft. Genau deshalb reagiert die Aktie so empfindlich, wenn Analysten an den Stellschrauben Lager, Wachstum und Marge drehen. Denn dort entscheidet sich, ob gute operative Nachrichten wirklich durchschlagen oder nur kurz für Stimmung sorgen.

Hinzu kommt: Die Aktie hat sich zuletzt deutlich von den Tiefs entfernt und notiert wieder in Reichweite des oberen Bereichs ihrer jüngsten Spanne. Wenn die Bewertung steigt, wächst der Druck auf jedes neue Signal aus dem Geschäft. Die Marktfrage lautet deshalb nicht mehr nur, ob Adidas gut arbeitet, sondern ob das Tempo dafür hoch genug bleibt.

Was die Analysten sagen

Von acht beobachteten Häusern sind sechs positiv gestimmt, doch die Spannweite bei den Kurszielen ist groß: Sie reicht von 156 bis 245 Euro. Die jüngsten Änderungen kamen von Barclays und UBS; Barclays bleibt bei „Overweight“, UBS ist nun der skeptischste größere Gegenpol.

Was der Chart sagt

Die Aktie liegt mit 175,03 Euro über der 50-Tage-Linie bei 151,32 Euro und auch über der 200-Tage-Linie bei 155,09 Euro. Zum 20-Tage-Hoch bei 177,25 Euro fehlt nicht viel, das 52-Wochen-Hoch bei 189,87 Euro liegt aber noch spürbar darüber. Der kurzfristige Trend ist damit intakt, doch genau in diesem Bereich wird der Widerstand enger. Die durchschnittliche Tagesbewegung der letzten 60 Tage liegt bei 1,3 %, also bleibt das Papier für schnelle Richtungswechsel anfällig.

Zwei Szenarien