Heidelberger Druckmaschinen: Gewinnwarnung, aber der Blick geht schon auf den Halbjahresbericht – die 1,04-Euro-Marke steht

Ist die jüngste Gewinnwarnung schon eingepreist – oder rutscht die Aktie noch einmal durch die Unterstützung? Der Markt ringt weiter mit der Frage, ob die schwächere Marge nur ein Dämpfer ist oder den Umbau der Gesellschaft härter trifft als gedacht.

• Heidelberger Druckmaschinen hat nach dem schwachen ersten Halbjahr den Ergebnisausblick gesenkt (dpa-AFX).
• Die Aktie reagierte mit einem heftigen Rücksetzer und bleibt tief unter den wichtigen Durchschnittslinien.
• Schon in sieben Tagen kommt der Halbjahresfinanzbericht – dann dürfte der Markt genau auf Details zu Marge, Auftragseingang und Ausblick schauen.

Gewinnwarnung zuerst. Ist die Gewinnwarnung bei Heidelberger Druckmaschinen schon eingepreist? Nicht wirklich: Der Druckmaschinenhersteller hat seinen Ergebnisausblick für das Geschäftsjahr gekappt, weil die Profitabilität nach einem enttäuschenden ersten Halbjahr hinter den Erwartungen zurückbleibt (dpa-AFX).

Vorstandschef Jürgen Otto verwies auf die Weltwirtschaft, Kostendruck, negative Produktmixeffekte aus dem Nahen Osten und Verzögerungen bei Projekten in der Technologiesparte. Die Aktie geriet unter Druck; zeitweise lag sie fast ein Viertel im Minus, zuletzt wurden bei 1,17 Euro noch knapp 13 Prozent Verlust gemeldet (dpa-AFX).

Die Prognose ist der harte Prüfstein für die Story

Für die Aktie ist die Botschaft heikel: Heidelberger Druck hält zwar am Umsatzziel auf stabilem Vorjahresniveau fest, bei der bereinigten Ebitda-Marge liegt die neue Spanne aber nur noch bei 5,6 bis 6,6 Prozent (dpa-AFX). Damit ist der Abstand zur alten Zielsetzung deutlich sichtbar, und genau dieser Abstand belastet das Vertrauen des Marktes. Wer bei einem Turnaround investiert, will keine Nebensätze, sondern klare Fortschritte bei Ertrag und Cashflow.

Hinzu kommt: Die jüngsten Nachrichten liefern zwar operativen Rückenwind an einzelnen Stellen, etwa über höhere Auftragseingänge, doch sie reichen bisher nicht für eine echte Trendwende. Am 12. November steht der Halbjahresfinanzbericht an. Dann wird sich zeigen, ob die Warnung nur ein Zwischenstopp war oder ob der Markt noch längere Geduld braucht.

Was die Analysten sagen

Von zwei zuletzt genannten Häusern ist eines skeptisch, eines bleibt zuversichtlich: MPCM senkte am 30. Oktober das Kursziel von 1,80 auf 1,20 Euro und stufte auf Hold ab. Warburg Research beließ es am 19. August bei Buy mit 1,80 Euro. Die Spanne zwischen 1,20 und 1,80 Euro zeigt, wie unterschiedlich der Markt die Transformation bewertet.

Was der Chart sagt

Die Aktie notiert bei 1,11 Euro klar unter der 50-Tage-Linie bei 1,37 Euro und auch unter der 200-Tage-Linie bei 1,44 Euro. Die wichtige Zone um 1,04 Euro bleibt die nächste Haltelinie; dort lag auch das 20-Tage-Tief. Zum 20-Tage-Hoch bei 1,40 Euro ist noch Luft nach oben, aber erst ein Sprung zurück über 1,37 Euro würde das Chartbild sichtbar entspannen. Der Abstand zum 52-Wochen-Hoch bei 2,17 Euro bleibt groß.

Zwei Szenarien