Nvidia peilt 70 % Wachstum an – Aktie kostet nur das 14-Fache des Gewinns 2027/28

Was gerade passiert

Am 26. August 2026 legte Nvidia Zahlen für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026/27 (bis 26. Juli) vor: 96,2 Mrd. USD Umsatz, ein Plus von 106 % zum Vorjahr und 18 % zum Vorquartal. Das Rechenzentrumsgeschäft allein brachte 89,0 Mrd. USD (+117 %). Der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei 2,22 USD. Erwartet hatten Analysten laut Motley Fool 2,09 USD Gewinn je Aktie und 92,3 Mrd. USD Umsatz. Firmenchef Jensen Huang fasste es in der Pressemitteilung so zusammen: „AI has reached its inflection point.“

Wichtiger als das Quartal war der Ausblick. Für das dritte Quartal stellt Nvidia 108 Mrd. USD (±2 %) in Aussicht, ohne Rechenzentrums-Umsatz aus China einzurechnen. Für das Geschäftsjahr bis Januar 2028 nannte Finanzchefin Kress ein Wachstum von rund 70 %; laut Tech Times deuten die Prognosen der Kunden sogar auf eine Verdopplung hin. Die Bremse ist das Angebot: Hochleistungs-Speicher (HBM) und Chip-Verpackungskapazität sind knapp. Die Kehrseite: Weil Speicher teurer wird, soll die Bruttomarge von 75,0 % über rund 74 % im dritten auf 71 bis 72 % im vierten Quartal sinken und sich 2027/28 bei 72 bis 73 % einpendeln.

Die Aktie sprang am 27. August um 8,7 % auf 227,98 USD, gab am Folgetag aber 4,6 % wieder ab. Anfang September folgte die Übernahme der KI-Plattform Hugging Face für rund 13 Mrd. USD (Abschluss im ersten Halbjahr 2027 geplant); am 4. September schloss die Aktie bei 230,36 USD, knapp unter dem Rekordschluss von 235,74 USD vom 14. Mai. Am 14. September rutschte der Kurs um 3,4 % auf 210,96 USD ab, als Sorgen um eine strengere KI-Regulierung die gesamte Chipbranche erfassten. Seitdem hat sich die Aktie auf 224,58 USD (Schluss 24.09.) erholt.

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Die Ausgangslage in Zahlen

Die Zahlen zeigen ein Unternehmen, das innerhalb eines Jahres den Quartalsumsatz verdoppelt hat und dabei rund zwei Drittel des Umsatzes als operativen Gewinn behält. Auffällig ist aber auch, wie viel Kapital im Lager und bei Lieferverpflichtungen gebunden ist.

Qualitätsprüfung

An Wachstum, Rendite und Bilanz gibt es nichts auszusetzen. Die Schwachstelle liegt woanders: Der ausgewiesene Gewinn übersetzt sich derzeit nur zum Teil in freien Cashflow, und ein Teil des Nettogewinns stammt aus Kursgewinnen bei Beteiligungen – ein Punkt, den Anleger angesichts der wachsenden Beteiligungen an Kunden und Partnern im Blick behalten sollten.

Bewertung

Auf Basis der vergangenen zwölf Monate liegt das KGV laut FMP bei 28,2 – geschönt durch die Beteiligungsgewinne. Aussagekräftiger ist der Blick nach vorn: Für das Geschäftsjahr bis Januar 2027 erwarten 33 Analysten im Schnitt 9,26 USD Gewinn je Aktie (KGV rund 24), für das Jahr bis Januar 2028 15,74 USD (KGV rund 14) und für 2028/29 21,35 USD (KGV rund 10,5). Die Umsatzschätzung für 2027/28 von 688 Mrd. USD entspricht rund 68 % Wachstum und damit bereits weitgehend der Unternehmensprognose.

Teurer wirkt die Aktie beim Cashflow: Unternehmenswert zu operativem Ergebnis vor Abschreibungen (EV/EBITDA) 23,3, Kurs zu freiem Cashflow 42,8, freie Cashflow-Rendite 2,3 %. Das Kursziel-Mittel der Analysten liegt laut FMP bei 345,21 USD (Median 322,50 USD, Spanne 270 bis 515 USD). Von 79 erfassten Einstufungen lauten 60 auf Kaufen, 16 auf Halten und 3 auf Verkaufen.

Unsere Meinung: Ein 14er-KGV auf den Gewinn des kommenden Geschäftsjahres ist für ein Unternehmen mit 70 % Wachstumsausblick und über 60 % operativer Marge niedrig. Der Markt preist offensichtlich ein, dass diese Gewinne einen Zyklusgipfel markieren könnten. Diese Sorge ist berechtigt, aber aus unserer Sicht zu stark gewichtet, solange Nvidia nicht die Nachfrage, sondern das Angebot begrenzt. Wir unterstellen im Basisfall trotzdem nur ein 18er-KGV auf den Gewinn 2027/28 – das entspricht rund dem 13-Fachen des für 2028/29 geschätzten Gewinns und enthält damit einen deutlichen Zyklusabschlag.

Charttechnik und Marken

Der übergeordnete Aufwärtstrend ist intakt: Die Aktie notiert 4,2 % über der 50-Tage-Linie und 12,7 % über der 200-Tage-Linie, beide Linien steigen. Der RSI liegt mit 54,7 im neutralen Bereich – weder überkauft noch überverkauft. Seit Ende August pendelt der Kurs zwischen rund 207 und 235 USD. Die Zone 234,76 bis 236,54 USD (Hoch vom 04.09. und Rekordhoch vom 14.05.) ist der entscheidende Widerstand; ein Schlusskurs darüber wäre ein Ausbruch auf Rekordniveau.

Unterstützung bieten die 50-Tage-Linie bei 215,62 USD sowie die Reaktionstiefs vom 14.09. (208,93 USD) und 24.08. (207,25 USD). Daraus leiten wir eine Kaufzone von 208 bis 216 USD ab. Einen Stopp setzen wir bei 204 USD, knapp unter beiden Tiefs. Darunter wäre der Weg zur 200-Tage-Linie um 199 USD und zum 60-Tage-Tief von 190,01 USD frei. Kurzfristiges Ziel: 235 USD.

Szenarien

Die Marken für Trader

Die Kaufzone umfasst die 50-Tage-Linie (215,62 USD) und die Reaktionstiefs vom 14.09. (208,93 USD) und 24.08. (207,25 USD); der Stopp liegt knapp darunter. Das Ziel markiert die Widerstandszone aus dem Septemberhoch (234,76 USD) und dem Rekordhoch (236,54 USD).

Termine und Katalysatoren

Fazit

Nvidia ist operativ in einer Ausnahmeposition: Umsatzverdopplung, zwei Drittel operative Marge, eine Bilanz ohne nennenswerte Schulden und ein Ausblick, der nicht von der Nachfrage, sondern vom Angebot begrenzt wird. Dass die Aktie trotzdem nur rund das 14-Fache des für 2027/28 erwarteten Gewinns kostet, zeigt, wie viel Skepsis bereits eingepreist ist.

Diese Skepsis hat Gründe: Die Marge sinkt vorübergehend, der Lageraufbau und die Lieferverpflichtungen von 366 Mrd. USD binden Kapital, und ein Teil des Gewinns stammt aus Beteiligungen. Ein Selbstläufer ist die Aktie also nicht – der Rücksetzer vom 14. September hat gezeigt, wie schnell die Stimmung dreht.

Unsere Einschätzung lautet dennoch Kaufen. Das wahrscheinlichkeitsgewichtete Kursziel von 270 USD liegt rund 20 % über dem aktuellen Kurs und deutlich unter dem Analystenkonsens von 345 USD. Kurzfristig ist das Chance-Risiko-Verhältnis direkt unter dem Widerstand allerdings mäßig; wir würden Rücksetzer in die Zone 208 bis 216 USD für den Einstieg nutzen. Für Hebel-Trader gilt: Der Stopp bei 204 USD ist Pflicht – die Zahlen am 25. November können den Kurs in beide Richtungen kräftig bewegen.